Рубль укрепляется сегодня почему что дальше
Что будет с рублем после повышения ключевой ставки
— Считаем, что итоги заседания Банка России в эту пятницу способны поддержать рубль в среднесрочной перспективе. Однако общий фон на мировых рынках и геополитические риски не позволят рублю значимо укрепиться с текущих уровней. Ожидаем, что до конца декабря рубль будет торговаться в диапазоне 72-75 к доллару и 82-85 к евро.
Мы полагаем, что на заседании в эту пятницу ЦБ повысит ключевую ставку ещё на 100 б.п., до 8,5% годовых. В результате впервые в этом году реальная процентная ставка к текущей инфляции станет значимо положительной.
Увеличение реальной рублевой процентной ставки повысит привлекательность рублевых активов как для российских, так и иностранных инвесторов. Это приведет к притоку иностранного капитала в российские активы, повысит спрос на рубли и укрепит российскую валюту.
Мы ожидаем, что на заседании в пятницу Банк России оставит сигнал о возможности повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. При этом в базовом сценарии полагаем, что декабрьское повышение ключевой ставки будет последним в этом цикле.
По нашим оценкам, годовая инфляция прошла свой пик в ноябре и далее нас ждёт постепенное замедление инфляции. На конец этого года ожидаем увидеть годовую инфляцию на уровне 8,2%. К концу следующего года прогнозируем замедление инфляции до 4,9%.
Это открывает путь для смягчения монетарной политики. Полагаем, что в середине следующего года инфляция замедлится до 6%, и Банк России начнёт цикл снижения ключевой ставки. На конец 2022 года ожидаем увидеть ключевую ставку на уровне 7%. На ожиданиях снижения ключевой ставки инвесторы будут заходить в российские облигации, что позитивно для рубля.
До конца декабря значимую поддержку рублю будет оказывать налоговый период. Экспортеры будут продавать валютную выручку для уплаты налогов в бюджет, что приведет к повышенному спросу на рубли.
Ожидания сокращения притока дешевых долларов в мировую финансовую систему и ожидания повышения ключевой долларовой ставки, вероятно, приведут к укреплению доллара в мире и росту доходностей гособлигаций США. Этот фактор является негативным для всех валют развивающихся стран, включая рубль.
Ещё одним фактором давления на активы развивающихся рынков и сырьевые товары является распространение нового штамма COVID-19 «омикрон». ВОЗ предупредила, что заражаемость и смертность от «омикрона» могут возрасти. Это повышает риски новых локдаунов в мире, замедления роста глобальной экономики и снижения спроса на сырьё.
В то же время альянс стран ОПЕК+ во главе с Россией и Саудовской Аравией внимательно отслеживают состояние глобального спроса на нефть и регулируют собственное предложение, чтобы поддержать приемлемый уровень цен. В случае значимого ухудшения со стороны спроса страны ОПЕК+ могут отказаться от запланированного ежемесячного увеличения добычи.
В декабре против рубля выступают сезонные факторы. Возрастает спрос на валюту для закупки импортных товаров на новогодние праздники, для зарубежных новогодних поездок и для выплаты по внешнему долгу корпораций.
При этом уже в первом квартале сезонные факторы разворачиваются в сторону укрепления рубля. Приток валюты в страну по текущему счету платежного баланса РФ остаётся высоким, а спрос на валюту для импорта и турпоездок снижается. В результате ожидаем, что в первом квартале рубль может укрепиться до 70-71 к доллару и 80-81 к евро.
Каким будет курс доллара в 2022 году: упадет до ₽66 или взлетит до ₽80
В начале прошлого месяца рубль укрепился — однако затем начал терять позиции, почти достигнув уровня ₽76 за доллар 26 ноября. Это происходило на фоне обострения геополитической ситуации, а также появления нового штамма коронавируса «омикрон», обрушившего цены на нефть.
Что будет с курсом доллара в следующем году? Мы опросили экспертов валютного рынка, чтобы выяснить, чего ждать от пары доллар-рубль в 2022-м.
Что окажет наибольшее влияние на курс доллара
Монетарная политика развитых стран станет одним из важных факторов влияния на российскую валюту. В ноябре Федрезерв США сохранил процентную ставку на уровне 0–0,25% годовых и объявил о сворачивании антикризисной программы выкупа активов. Ожидается, что в 2022 году центробанки перейдут к дальнейшему ужесточению кредитно-денежной политики. Это может спровоцировать отток капитала с развивающихся рынков и оказать давление на рубль.
Эксперты предсказывают еще один подъем ставки до конца года вследствие высокой инфляции в стране. Рост ставки до 8,5% допустила и глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Последнее заседание по ставке в 2021 году состоится 17 декабря.
Если ставка ЦБ достигнет 8,5%, это может сделать привлекательным российский долговой рынок. Если же инфляция, как предполагает ЦБ, начнет замедляться, то это лишь усилит реальную доходность российской валюты. В ожидании снижения ставки регулятора нерезиденты будут открывать позиции в ОФЗ, что параллельно будет способствовать снижению курса доллара к рублю, уверен ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции » Андрей Кочетков
По мнению начальника дилингового центра Металлинвестбанка Сергея Романчука, в течение 2022 года станет ясно, что перспектива снижения инфляции будет явной, а ставка задрана слишком высоко и далека от долгосрочных значений. Это может способствовать быстрому укреплению рубля, считает эксперт.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что, скорее всего, уже к концу 2022 года удастся вернуть инфляцию к цели в 4%. Романчук указывает, что это означает понижение ставки на несколько процентов — но до тех пор ставка останется высокой и будет привлекать инвесторов в рубль. Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Григорий Жирнов также ожидает заметного снижения инфляции в 2022 году (ближе к 4,5%) и снижения ставки в третьем-четвертом кварталах. Это, вероятно, приведет к увеличению спроса нерезидентов на ОФЗ и снижению курса доллара к рублю, как это было в 2019 году, резюмировал эксперт.
Власти России в 2022 году также планируют инвестировать деньги из Фонда национального благосостояния. Предполагается, что в ближайшие три года можно будет потратить до ₽2,5 трлн из ФНБ. По словам министра финансов Антона Силуанова, такого объема инвестирования средств ФНБ не было в современной истории.
По мнению главного экономиста Bank of America Securities по России и СНГ Владимира Осаковского, трата средств ФНБ — важный фактор для рубля, потому что он напрямую начнет сокращать ежедневные покупки валюты ЦБ и Минфином. Само по себе это может оказать довольно существенную поддержку рублю — однако неясно насколько, так как неизвестно, сколько именно денег будет тратиться, заключил эксперт.
Пандемия — важный фактор, но новые штаммы не так опасны, как кажутся
Фактор, от которого зависит монетарная политика, — пандемия. Если ситуация с ней будет развиваться негативно, то это может спровоцировать всплеск инфляции и слабый экономический рост, считает управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин.
То, насколько быстро удастся перейти к нормальному функционированию экономики, восстановлению полноценного авиасообщения и цепочек поставок товаров — ключевые вопросы, определяющие желание инвестировать в рисковые активы, к которым относится рубль. Новые волны коронавируса способны негативно сказаться на настроениях рынков и взвинтить курс доллара.
В то же время риски новых штаммов с каждым разом воспринимаются рынками все более спокойно. Существующие технологии создания вакцин позволяют относительно оперативно реагировать на новые угрозы, поэтому проблема пандемии будет постепенно отходить на второй план, считает ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков.
Курс доллара почти не зависит от цен на нефть, но цены на газ могут помочь рублю укрепиться
По оценкам Григория Жирнова, через покупки/продажи валюты Минфин «стерилизует» около 2/3 дополнительных доходов от экспорта нефти. При этом сохранение цен на газ на повышенном уровне может привести к притоку дополнительной валютной выручки через счет текущих операций и оказать более заметное влияние на российскую валюту, считает он.
«Мы можем констатировать, что рубль практически отвязался от нефти и больше зависит от вторичных эффектов — например, от цен на газ, которые бюджетным правилом напрямую не покрываются в той мере, как покрываются нефтяные доходы, и могут оказывать большое влияние на баланс спроса и предложения на валюту», — считает эксперт.
Эксперты допускают снижение курса доллара ниже ₽66. Но геополитика и пандемия способны обвалить рубль
Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking: «Базовый прогноз на 2022 год по рублю — в среднем ₽73–74 за доллар. Не вижу большого негатива для рубля, потому что мы уже находимся в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Широкий диапазон, в котором мы находимся (₽70–80 за доллар), сохранится даже при негативном развитии событий. При этом у рубля есть факторы поддержки: у населения, компаний и государства сильно выросли валютные сбережения — поэтому в случае негативных процессов мы можем увидеть возврат этой валюты на рынок, то есть сработает стабилизирующий эффект».
Сергей Романчук, начальник дилингового центра Металлинвестбанка: «В базовом сценарии — ₽70 за доллар. Самый плохой сценарий — если «омикрон» запустит пандемию заново, то возможен выход в доллар по всему миру и жесткий обвал фондового рынка. Но думаю, все это будет смягчено в силу опыта 2020-го, когда реакция была слишком велика. Даже в такой ситуации максимум — ₽80 за доллар, вряд ли пики обвала рубля, которые мы видели в 2020-м, удастся преодолеть.
Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвеста»: «Полагаем, что рубль останется в пределах ₽70–75 за доллар, но рассчитываем, что он вернется ближе к нижней границе этого диапазона. Влияние нефти срезается бюджетным правилом, а вот со стороны газа позитивное влияние будет ощущаться, что хорошо для рубля. Резкий обвал сырьевых цен, растущие шансы на возврат жестких ограничений из-за вируса и выход инвесторов из активов развивающихся рынков, геополитика — все это способно сохранить негативное влияние на рубль. Но пока все это не выглядит как базовый сценарий».
Владимир Осаковский, главный экономист Bank of America Securities по России и СНГ: «Сохраняем таргет на уровне ₽68 за доллар на конец 2022 года. Мы ждем роста нефти на фоне восстановительных процессов в экономике. Риски для российской валюты — глобальная инфляция и повышение ставок мировым ЦБ. Однако рынки уже заложили в цены какую-то часть ужесточения денежно-кредитной политики в других странах».
Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Наш прогноз на конец 2022 года остается на уровне ₽70 за доллар, однако и более крепкие уровни достижимы, особенно если цены на газ останутся на высоком уровне. Волатильность при этом может сохраниться — если «омикрон» приведет к ужесточению ограничений в мире, то рубль окажется под давлением вместе с другими валютами развивающихся стран».
Максим Бирюков, старший аналитик УК «Альфа-Капитал»: «С большой вероятностью курс рубля в 2022 году будет в диапазоне ₽70–75 за доллар. Учитывая сильные макропоказатели России, при благоприятных условиях на сырьевых рынках курс может уйти ниже. Фундаментально рублевые активы — одни из самых привлекательных среди как большинства развивающихся рынков, так и развитых. В случае обострения геополитических рисков и возвращения санкционной риторики не исключаем краткосрочных периодов с более высокими значениями».
Андрей Кочетков, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»: «В 2022 году ждем преимущественно укрепления рубля. Одними из главных факторов станут политика ЦБ РФ и динамика инфляции. Диапазон на предстоящий год может быть в пользу российской валюты от ₽66 до ₽76 за доллар. В случае совпадения сразу нескольких негативных факторов, включая геополитические события и коронавирусные сюрпризы, курс рубля может ослабнуть до ₽80 за доллар. Однако вероятность подобного сценария в следующем году можно считать достаточно низкой».
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
Эксперты объяснили, почему рубль укрепляется перед важными политическими событиями
Часто перед важными политическими событиями рубль необъяснимо укрепляется к доллару и евро — на такую тенденцию, в частности, обратил внимание автор Telegram-канала «Финансовые Думки».
«Вспомнить хотя бы июнь прошлого года перед голосованием за поправки в Конституцию, когда рубль вдруг укрепился до 68 за доллар. В той ситуации при низких ценах на нефть и после двухмесячной остановки экономики из-за локдауна такой курс выглядел просто какой-то несуразицей. Последующий год это наглядно показал и доказал. При ценах на нефть около 80$ мы так и не увидели доллар даже по 70», — пишет он (орфография и пунктуация сохранены).
Схожие движения в курсе рубля наблюдаются прямо сейчас: доллар на этой неделе дешевел до 72,24 рубля впервые с 29 июня, а курс евро и вовсе опускался до 85,21 рубля впервые с 4 августа прошлого года.
Нечто подобное происходило и перед обращением президента Владимира Путина к Федеральному собранию в прошлом году, еще до того, как в мире разразилась пандемия коронавируса. Так, в начале декабря 2019-го доллар стоил 64,69 рубля, а евро — 71,24 рубля. Но ближе к обращению президента рубль укрепился до 60,88 за доллар и 67,71 за евро.
Впрочем, совсем уж прямой связи между конкретно этими событиями нет. На курс валюты могло повлиять и то, что к посланию Федеральному собранию россияне уже купили и подарили родным и близким импортные подарки, а кто-то из них даже успел съездить в заграничный отпуск, предварительно сходив в обменник.
Это подтверждается и тем, что происходило на валютном рынке в начале апреля этого года перед очередным выступлением президента перед сенаторами: в начале апреля доллар и евро стоили по 75,69 и 88,78 рубля, но к 12 апреля, когда состоялось это событие, они подорожали до 77,75 и 92,44 рубля соответственно. После этого рубль перешел к укреплению.
Что происходит на самом деле
В беседе с «Газетой.Ru» соучредитель «Золотого инвест клуба» Евгений Шимановский согласился с тем, что если считать, что курс отражает все экономические и политические события, то «безусловно, такие события влияют на курс рубля и доллара».
«Укрепление рубля накануне ключевых политических событий в стране – это, действительно, сложно объяснимая тенденция»,
— соглашается генеральный директор ООО «Перамо инвест» Ольга Мещерякова, подчеркнувшая, однако, что по всей видимости поддержку национальной валюте оказывают как грамотные действия ЦБ РФ, так и высокие нефтяные котировки, а также аппетит инвесторов к рисковым активам.
Начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко в беседе с «Газетой.Ru» и вовсе отмечает, что прямой связи между внутриполитическими событиями в РФ и динамикой рубля нет.
«Отыгрываются новости и спекулятивные ожидания. Указанные колебания не выходят за рамки обычной волатильности», — говорит Ващенко.
Собеседник издания уточняет, что нынешний относительно крепкий рубль — результат того, что по мнению большинства участников рынка, геополитические факторы сейчас оказывают слабое влияние на курс рубля.
Все не так просто
Но помимо выборов в Госдуму РФ, в конце этой недели на американском фондовом рынке произойдет крайне важное событие — экспирация фьючерсов и опционов на акции и индексы, что, как пишут аналитики ITI Capital, способно вызвать резкий скачок волатильности и объемов торгов.
Из-за чисто технических факторов рубль может пойти в разные стороны. Как отмечает Георгий Ващенко, пробитие вниз уровня 72,50 (что уже произошло) может вызвать спекулятивную игру на понижение до отметки 71.
«Но базовый прогноз не предполагает существенных отклонений от текущего уровня, ориентируемся на диапазон 72,5-74,5 в паре доллар/рубль до октября», — говорит Ващенко.
Еще один собеседник «Газеты.Ru» — эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин — напоминает, что уже на следующей неделе 22 сентября пройдет заседание ФРС, где регулятор может объявить сроки начала сворачивания монетарных стимулов и темпов этого процесса.
«Если данные параметры испугают инвесторов, это может спровоцировать распродажу рисковых активов, что способно оказать ощутимое давление на рубль. В этом случае доллар может подскочить в район 75 руб.»,
Но вместе с тем собеседник «Газеты.Ru» отмечает, что у Минфина и ЦБ есть достаточно инструментов и ресурсов для предотвращения слишком негативных последствий дестабилизации мировых площадок для нашего рынка и финансово-экономической системы. Это и большие золотовалютные резервы, и значительная экспортная выручка, обеспечивающая профицит госбюджета и пополнение ФНБ.
«Кроме того, ключевая ставка по-прежнему находится на нейтральном уровне, имея запас для повышения в область положительной реальной ставки, обеспечивающей поддержку рублю», — поясняет Бабин.
Схожий прогноз дает Ольга Мещерякова из «Перамо инвест». По ее мнению, сейчас внешние факторы, сохранение мягкой монетарной политики мировых регуляторов, стабильность цен на нефть обещают курсу российского рубля сохранение позиций.
«В течение следующей недели рубль может сохранить этот уровень – около 72-76 в паре с долларом и на уровне 86-89 в паре с европейской валютой. До конца года, если не будет резкого негатива (новые санкции от США, изменение политики центробанков в сторону ужесточения ДКП и повышения ставок, новой волны пандемии и т.д.) российский рубль вполне может остаться в этих же рамках», — подытоживает Мещерякова.
Рубль укрепляется опережающими темпами
Котировки на 15:50 МСК
Открывшись вверх на позитивном внешнем фоне, рубль некоторое время сдавал позиции из-за ухудшения ситуации на мировых рынках. В начале дня глобальные площадки и котировки нефти активно повышались.
Позитивом выступило заявление ВОЗ об отсутствии ясности, вызывает ли новый вариант коронавируса более тяжелое заболевание. Кроме того, ключевые производители вакцин сообщили о вероятной эффективности их препаратов против омикрон-штамма или о скором создании для борьбы с ним нового варианта вакцины. Все это вызвало восстановление рисковых активов, однако до выкупа пятничного провала пока далеко из-за сохранения неопределенности по поводу свойств нового штамма COVID-19.
Утром внешний фон ухудшился, но вскоре нефть и фондовые индикаторы возобновили рост, вызвав укрепление рубля. Однако развить устойчивое движение ему некоторое время не удавалось, в начале основной сессии рубль вновь просел.
Большинство развивающихся валют в понедельник демонстрирует укрепление благодаря улучшению настроений на биржевых площадках. Правда, доллар также повышался, но на старте европейской сессии сдал позиции, ускорив рост сектора.
Российский долговой рынок быстро вернулся к восстановлению. После умеренно негативной динамики пятницы сегодня индекс гособлигаций RGBI активно растет, обновив недельный максимум.
В середине основной сессии рубль перешел к быстрому росту, хотя ситуация на мировых рынках лишь немного улучшилась. Вероятно, дополнительную поддержку рублевым активам оказывает некоторое улучшение геополитической обстановки, поскольку новых признаков эскалации не наблюдается, антироссийская риторика также пока не получила продолжения.
Нефть корректирует большие потери пятницы
Поддержку нефти оказывает улучшение настроений на мировых рынках. Кроме того, инвесторы надеялись, что на фоне угрозы нового штамма коронавируса участники ОПЕК+ на встрече 2 декабря решат воздержаться от увеличения добычи в январе. Однако затем вице-премьер РФ Александр Новак заявил, что никто из альянса не предлагал изменить его стратегию в связи с появлением нового штамма коронавируса. Это сдержало развитие более уверенного восстановления нефтяных цен.
Доллар пытается развить восстановление
Поначалу американская валюта повышалась, периодически испытывая ощутимые просадки. Однако после открытия европейских торгов индекс доллара ( DXY ) резко снизился. К текущему моменту произошел отскок, сейчас DXY прибавляет 0,2% вблизи отметки 96,2 п.
Европейская валюта в начале дня демонстрировала нисходящую динамику, но после старта основной российской сессии стала возвращать утраченные позиции. Сейчас пара EUR/USD теряет 0,3% немного ниже уровня 1,130.
Техническая картина
Несмотря на то, что пара USD/RUB в пятницу закрылась выше сопротивления 75,35 руб., ускорения роста не последовало и произошел существенный откат. Тем не менее, до завершения какого-либо часового периода под минимумом четверга 74,49 руб., более вероятно, что мы увидим еще одну атаку на уровень 76 руб.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Газпром и Сбербанк растут на 1,5%
Мнения аналитиков. Какие изменения ждать в MSCI Russia в I полугодии 2022
Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет
Рынок США. Американские бумаги дорожают после трех дней падения
Акции Micron возвращаются к осенним максимумам после отчета
5 причин купить акции Motorola
Взгляд на золото в 2022
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.