Репо ксу что это
Клиринговые сертификаты участия: особенности применения, налогообложения и учета
«Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке», 2019, N 1
Единственным минусом операции репо является возможность смены владельца ценной бумаги при проведении первой и второй частей сделки. Такая смена владельца затрудняет реализацию сделок. Для решения этой проблемы Московская биржа и ввела в обращение в феврале 2016 г. клиринговые сертификаты участия. Эти неэмиссионные ценные бумаги стали выпускаться Национальным клиринговым центром (НКЦ) и применяются в сделках репо на бирже.
Природа КСУ как ценных бумаг до сих пор вызывает вопросы. Так, если представить основной целью КСУ кредитование под залог ценных бумаг, то можно сделать вывод, что КСУ являются долговыми ценными бумагами. Однако если предположить, что цель выпуска ценных бумаг вторична, и обратить внимание на права владельцев ценных бумаг, то целесообразно считать КСУ не долговыми, а долевыми ценными бумагами, так как они являются подтверждением доли в имущественном пуле и погашаются посредством выдачи имущества.
Кроме того, КСУ можно отнести к неинвестиционным ценным бумагам, поскольку они не подразумевают получение дохода и предназначены для реализации определенных задач (например, КСУ можно считать гарантийным обеспечением по кредитным сделкам).
Исходя из определения КСУ в ст. 24.3 Федерального закона от 07.02.2011 N 7-ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте», КСУ являются документарными предъявительскими ценными бумагами, на которые обмениваются активы, вносимые участниками биржи в виде обеспечения в имущественный пул с сохранением права собственности, участия в корпоративных действиях, получения дохода и голосования ими на общем собрании акционеров.
На что обратить внимание при работе с КСУ?
Клиринговые сертификаты участия ограничены в обороте на рынке. Они могут быть:
Владельцам бумаг, отданных в пул под выпуск КСУ, предоставляется возможность замены активов в пуле на другие, которые также могут быть использованы для исполнения обязательств по сделкам на фондовом рынке и сделкам репо с центральным контрагентом.
Так, например, в случае появления выгодного покупателя на облигации, внесенные в пул, участник сделок репо может извлечь конкретные бумаги: механизм КСУ позволяет провести данную операцию без негативных последствий для пула и остановки сделки. Единственным условием является замена бумагами, равными по стоимости и надежности. Причем система Национального расчетного депозитария (НРД) сделает это автоматически, без привлечения владельца ценных бумаг для подбора бумаг на замену.
Если участник планирует воспользоваться сервисом подбора, ему необходимо заключить договор об оказании клиринговых услуг и услуг по управлению обеспечением с НРД. Также потребуется дополнительное соглашение к договору депозитарного учета.
В запросе участнику сделок необходимо указать торгово-клиринговый счет, имеющий в своем составе субсчет депо, на который должен быть осуществлен подбор ценных бумаг, и сумму в рублях либо количество ценных бумаг, на которые необходимо произвести подбор.
Операции займа КСУ оказывают влияние на размер собственных средств банка. Так, если организация осуществила заем КСУ, то собственные средства будут уменьшены на 90% от суммы такой сделки. КСУ допускаются к организованным торгам без прохождения процедуры листинга и для целей расчета собственных средств входят в категорию «Ценные бумаги, допущенные к торгам российского организатора торговли на рынке ценных бумаг без прохождения процедуры листинга».
До появления на рынке КСУ участникам сделок приходилось анализировать большое количество котировок за день, так как в сделках репо принимается порядка 400 бумаг. Благодаря КСУ сделки могут быть осуществлены на более долгие сроки, что позволяет брокеру не просматривать все котировки в поиске нужной бумаги.
Следует отметить, что в рамках репо с КСУ доступны как адресные, так и безадресные сделки сроком от одного дня до года.
С точки зрения ценообразования КСУ повышают общую ликвидность рынка за счет объединения инструментов и, как следствие, концентрации ликвидности в меньшем количестве инструментов, что позволяет участникам рынка осуществить больше сделок и удлинить сроки операций репо с центральным контрагентом.
Кроме того, данный инструмент объединяет преимущества двух наиболее востребованных продуктов российского денежного рынка: сделок репо с центральным контрагентом и сделок репо с корзиной ценных бумаг и с управлением обеспечением.
Изначально КСУ рассматривались как инструмент, позволяющий увеличить объемы торгов. В том числе речь шла и о денежном рынке, так как участники получают возможность эффективнее использовать имеющиеся активы в качестве обеспечения и инструмента для торговли.
Обращение клиринговых сертификатов участия
Выпуск КСУ происходит в два этапа (рис. 1).
Процедура выпуска клиринговых сертификатов участия
Для перевода на торговый счет имущественного пула необходимо зарегистрировать торгово-клиринговый счет и предоставить НРД заявление о зачислении доходов, начисляемых на ценные бумаги, учитываемые на субсчете депо имущественного пула. На основании данного заявления НКЦ дает поручение НРД на открытие субсчета депо, открывает расчетный код имущественного пула и счета обеспечения в каждой валюте, принимаемой в имущественный пул. Дата регистрации НКЦ первого заявления будет считаться датой заключения договора об имущественном пуле.
При этом в качестве имущества, внесенного в пул, не будут приниматься ценные бумаги, эмитентом которых является участник пула или связанное с ним лицо.
Участник получает КСУ, удостоверяющий его право требования выплаты стоимости сертификата (возврата имущества). Отметим, что на руки КСУ не выдаются.
Каждый КСУ подразумевает долю в конкретном имущественном пуле, имеющем индивидуальное обозначение, идентифицирующее его по отношению к иным имущественным пулам.
Таким образом, стоимость имущества, переданного конкретным участником в пул, должна соответствовать суммарной номинальной стоимости КСУ.
В имущественный пул могут быть внесены как денежные средства (евро, доллары, рубли), так и акции и облигации, но не все, а лишь те, которые сейчас принимает в обеспечение по сделкам репо Банк России.
Под залог имущественного пула осуществляется кредитование других участников рынка на бирже, а владельцы КСУ получают дополнительную защиту благодаря невозможности наложения ареста на активы в имущественном пуле.
На данный момент НКЦ сформировано четыре имущественных пула:
Отметим, что пулы КСУ OFZ и КСУ GC Expanded были сформированы относительно недавно, в январе 2018 г.
КСУ GC Expanded не включаются в расчет единого лимита.
Участники торгов на денежном рынке Московской биржи могут осуществлять расчеты по всем КСУ в долларах США, а с октября 2018 г. заключение сделки репо с КСУ стало доступно в евро.
Объемы торгов и количество сделок с КСУ на Московской бирже представлены в таблице.
Итоги торгов по сделкам репо с центральным контрагентом с КСУ, 1 день (безадресные заявки)
По состоянию на 26.01.2018
По состоянию на 29.11.2018
В момент выдачи имущества из имущественного пула происходит погашение КСУ. Погашение может быть осуществлено и по инициативе НКЦ. Выдача ценных бумаг из имущественного пула осуществляется участником пула с использованием клиринговой системы, а для выдачи денежных средств необходимо отправить запрос о возврате денежных средств.
Издержки участников на фондирование операций снижаются за счет того, что при погашении требования по сделкам репо с КСУ, сделкам на фондовом рынке и сделкам репо с центральным контрагентом засчитываются против денежных обязательств, а переоценка и контроль достаточности имущества проводятся НКЦ по всем активам в пуле в совокупности.
Переоценка (также возможно принудительное завершение сделки) осуществляется ежедневно в 10 часов утра с учетом актуальных базовых риск-параметров по каждому клиринговому счету.
При этом существует два варианта развития событий: увеличение либо снижение стоимости активов в результате переоценки (рис. 2 и 3).
Механизм маржинальных требований в случае увеличения общей стоимости активов
Рисунок 2 Механизм маржинальных требований в случае уменьшения общей стоимости активов
В первом случае происходит увеличение стоимости при переоценке, вследствие чего НКЦ производит начисление КСУ номиналом 1 руб. на сумму переоценки.
Во втором случае возникает обратная ситуация и НКЦ выдвигает участнику маржинальное требование о внесении недостающей части активов. Недостающая часть активов может быть внесена имуществом путем продажи части активов имущественного пула и зачисления полученных денежных средств в пул либо с помощью заключения сделок репо с КСУ не позднее 17:30 дня возникновения требования.
Если участник пула не исполняет требование, КСУ погашаются в требуемом количестве. При этом НКЦ направляет НРД запрос на подбор ценных бумаг, где указывает сумму требований по имущественному пулу и субсчета депо.
Налогообложение сделок с КСУ
В связи с появлением КСУ в НК РФ были введены положения, затрагивающие как владельцев КСУ, так и клиринговые организации. Основные нововведения:
Кроме того, для владельцев КСУ создан нейтральный режим налогообложения. Так, операции при получении КСУ от клиринговой организации освобождены от налога на прибыль, взносы в оплату КСУ и стоимость КСУ при погашении (в соответствии со ст. 270 НК РФ) не признаются расходами для целей налогообложения. Такими расходами будут признаны суммы оплаты услуг клиринговых организаций в связи с выпуском и обращением КСУ (ст. 264 НК РФ). Выдача и погашение КСУ не признаются реализацией в соответствии со ст. 280 НК РФ.
Также стоит отметить, что данный налоговый режим в целях налогообложения исключает денежные средства и имущество, получаемые (выдаваемые) клиринговой организацией в связи с выпуском (погашением) КСУ (ст. 299.1 и 299.2 НК РФ).
Особенности формирования отчетности об операциях с КСУ в соответствии с МСФО
Несмотря на то что операции репо с КСУ не имеют существенных отличий от обычных операций репо с ценными бумагами, они обладают определенными особенностями и их следует отражать в отчетности отдельно.
Активы, внесенные участником в имущественный пул, отражаются на тех же строках баланса, на которых они были учтены до внесения, и отдельному учету не подлежат. Это вполне обоснованно, так как за участником сохраняются права на получение денежных потоков и не возникает обязательств по их передаче.
В соответствии с п. 14 МСФО (IFRS) 7 стоимость активов, внесенных в пул КСУ, следует раскрыть в примечаниях к отчетности участника пула.
Обратная ситуация с КСУ, полученными в обмен на внесенные в имущественный пул активы: они не отражаются на балансе, так как являются правом требования, которое уже отражено на балансе.
В соответствии с п. 36 МСФО (IFRS) 7 организация раскрывает описание удерживаемого обеспечения и финансовый эффект в отношении той суммы, которая наиболее достоверно отразит размер кредитного риска. С учетом того что КСУ представляет собой право требования выплаты номинальной стоимости, размер кредитного риска по сделке репо с КСУ будет равен номинальной стоимости КСУ.
Бухгалтерский учет сделок с КСУ
Выдача КСУ заключается во внесении кредитной организацией в пул активов (ценных бумаг, денежных средств и т.д.). Зачастую денежные средства, которые будут направлены в пул, хранятся на клиринговых счетах кредитной организации, поэтому операция формирования имущественного пула будет осуществляться бухгалтерской записью:
По ценным бумагам, направленным в имущественный пул, у владельца остаются полные права, следовательно, инвестор имеет право на получение купонного дохода по долговым ценным бумагам либо дивидендов по долевым ценным бумагам.
Таким образом, получение денежных средств от эмитента ценной бумаги, направленной в имущественный пул, будет осуществляться бухгалтерской записью:
Получение дивидендов по акциям, внесенным в имущественный пул, осуществляется проводкой:
Кт 60347 «Расчеты по начисленным доходам по акциям, долям, паям».
Также инвестор в любой момент может вывести денежные средства из имущественного пула. Вывод денежных средств осуществляется бухгалтерской записью:
Основной целью внедрения КСУ является упрощение сделок репо. Сделка прямого репо будет осуществлена следующими проводками:
зачисление полученных денежных средств на счета привлеченных денежных средств:
Дт (корреспондентский счет кредитной организации)
Кт (счет привлеченных денежных средств);
Дт 70606 «Расходы кредитной организации»
Кт 47426 «Обязательства по уплате процентов».
Дт (счет привлеченных денежных средств)
Кт (корреспондентский счет кредитной организации);
Кт 30424 «Средства в клиринговых организациях».
Исходя из всего сказанного, можно сделать вывод, что Московская биржа предлагает механизм, который формирует действительно ликвидный сегмент рынка.
На данный момент КСУ позволяют участникам в комфортных условиях совершать и исполнять сделки, и можно ожидать активного развития данного сегмента: со временем количество участников и заключенных сделок с КСУ будет расти.
Клиринговые сертификаты участия можно получить в качестве обеспечения по сделкам репо с центральным контрагентом. Сертификаты могут служить индивидуальным клиринговым обеспечением и быть обеспечением по другим сделкам с центральным контрагентом.
НКЦ имеет возможность продать любой из активов в пуле, обеспечив тем самым защиту участнику. Кроме того, активы в имущественном пуле защищены от наложения ареста.
Договор РЕПО: это не так сложно, как кажется. Рассказываем все нюансы
Что такое РЕПО?
Договор РЕПО (от англ. REPO — Repurchase Agreement (соглашение выкупа) ) — это сделка продажи ценных бумаг с обязательством выкупить их в определенный срок по заранее оговоренной цене. С ее помощью продавец получает возможность быстро занять деньги. Кроме того, продавец и покупатель могут обменяться ценными бумагами. Сделки РЕПО можно использовать, чтобы открывать короткие позиции — то есть трейдеры торгуют ценными бумагами, которые они одалживают у брокера.
Посмотрим на сделку подробнее. Договор делится на две части.
Сделки РЕПО бывают прямые и обратные. Если человек продает ценные бумаги по первой части договора, а потом обязуется их выкупить, то это сделка прямого РЕПО. Если он покупает ценные бумаги с обязательством их продать в будущем, то это сделка обратного РЕПО.
Риски сделок РЕПО
Один из рисков, связанных со сделками РЕПО, заключается в неисполнении второй части договора. К концу его срока у продавца может не оказаться денег либо у покупателя не будет ценных бумаг, которые он должен был вернуть. Однако если продавец не вернет деньги с процентами и не выкупит ценные бумаги, то покупатель сам может продать их, чтобы компенсировать потери. Но если бумаги подешевеют, то покупатель может выручить за них меньше, чем занял продавцу.
Как снизить эти риски?
Существует два способа минимизации рисков — дисконт и взносы. Дисконт — это разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО. Как в примере с Иннокентием, который продал брокеру 1 тыс. акций за ₽3 млн вместо ₽3,8 млн. Это дополнительная гарантия того, что трейдер захочет выкупить свои бумаги обратно и таким образом выполнит условия сделки. Такой дисконт, как в примере с Иннокентием, называется начальным.
Компенсационный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые одна сторона должна передать другой, если стоимость бумаг изменилась. По сути, это частичное исполнение обязательств по второй части сделки РЕПО, чтобы снизить риски неисполнения договора. Если цена акций изменилась, то одна сторона может потребовать от другой провести переоценку обязательств, но такие требования должны быть прописаны в договоре.
Например, если акции начнут расти в цене, то такая ситуация станет невыгодна продавцу бумаг и он может потребовать у их покупателя компенсацию либо деньгами, либо частью акций. Ведь теперь за то же число акций он мог бы получить больше денег.
А если, наоборот, стоимость бумаг упадет, то в невыгодной ситуации оказывается покупатель акций, так как получается, что он отдаст за них больше, чем мог бы, исходя из рыночной цены. И продавец может не захотеть выкупать их обратно. Таким образом, он тоже может потребовать компенсацию деньгами или акциями.
Кроме того, существует маржинальный взнос — сумма денежных средств или ценных бумаг, которые одна сторона должна передать другой, чтобы снизить риски неисполнения второй части договора. Однако в отличие от компенсации это не предоплата и не предпоставка по второй части сделки.
Переоценка по договору РЕПО
В сделках РЕПО есть верхняя и нижняя переоценки. Продавец ценных бумаг может провести верхнюю переоценку, если стоимость этих бумаг поднялась выше определенного уровня. Избыток маржи, то есть обеспечения по сделке, должен достичь или подняться выше уровня переоценки.
Нижнюю переоценку проводит покупатель, если цена бумаг опустилась ниже установленного уровня. Дефицит маржи должен достичь или подняться выше уровня переоценки. До заключения сделки РЕПО стороны договариваются, каким будет этот уровень, а также устанавливают, как рассчитывать избыток и дефицит маржи.
После того как настал момент переоценки, первоначальные покупатель и продавец согласуют, как будут действовать дальше. Они могут досрочно исполнить обязательства по договору РЕПО, то есть первый продает ценные бумаги, а второй выкупает их с процентами. Однако сумма выкупа будет уже не той, что прописана в договоре. Ее рассчитывают заново с учетом того, что сделка закрывается раньше срока. При желании продавец и покупатель могут заключить новый договор РЕПО.
Другой вариант — после переоценки одна из сторон может потребовать выплатить маржинальный взнос в виде денег или ценных бумаг. На сумму такого взноса, если он выплачивался деньгами, также могут начислять проценты. Однако всю сумму с процентами можно вернуть, если договор будет полностью исполнен. Это относится и к ценным бумагам, если они были взносом. Если вместо этого продавец или покупатель потребует выплатить компенсацию, то ее вернуть уже нельзя.
Кому принадлежат дивиденды и купоны?
РЕПО с Клиринговыми сертификатами участия
РЕПО с Клиринговыми сертификатами участия (РЕПО с КСУ) совместный продукт группы Московская Биржа и Банка России по созданию однородного универсального обеспечения.
Проект РЕПО с КСУ стартовал в феврале 2016 года.
Цель проекта
Создание нового сегмента Денежного рынка – рынка обеспеченных денег (cash driven repo). В качестве обеспечения по сделкам РЕПО используется новый вид ценной бумаги – клиринговый сертификат участия (КСУ).
Преимущества заключения сделок РЕПО с КСУ
Система управления обеспечением НРД
Продукт предполагает автоматизацию функций по управления обеспечением с использованием сервиса СУО НРД, который включает:
Преимущества системы управления обеспечением
Преимущества системы управления обеспечением для участника клиринга НКЦ:
Перечень необходимых документов для подключения услуги РЕПО с КСУ представлен на сайте в разделе «Допуск к РЕПО с КСУ».
Для автоматизации подбора обеспечения в продукте РЕПО с КСУ участникам необходимо:
По вопросам, связанным с продуктом РЕПО С КСУ просим обращаться в Департамент РЕПО и депозитно-кредитных операций Московской Биржи:
Телефон: +7 495 363-3232, доб. 26128, 26129, 26125, e-mail:
По вопросам, связанным с тестированием РЕПО с КСУ просим обращаться в Службу технической поддержки Московской Биржи:
Телефон: +7 495 733 9507, e-mail:
По вопросам, связанным с сервисом СУО НРД для РЕПО с КСУ просьба обращаться по следующим контактам НРД:
Отдел по работе с клиентами:
Телефон: +7 495 956-27-90, +7 495 956-27-91
Отдел заключения и сопровождения договоров с клиентами:
Телефон: +7 495 956-27-89.
Техническая поддержка НРД:
Телефон: +7 495 956-09-34, e-mail:
Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий» (НКО АО НРД) – центральный депозитарий Российской Федерации. Статус центрального депозитария присвоен ФСФР России приказом № 12-2761/ПЗ-И от 6 ноября 2012 г. Лицензия № 045-12042-000100 от 19 февраля 2009 г. профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности, выданная ФСФР России. Лицензия № 3294 на осуществление банковских операций, выданная 4 августа 2016 г. Банком России. Лицензия № 045-00004-000010 от 20 декабря 2012 г. на осуществление клиринговой деятельности, выданная ФСФР России. Лицензия № 045-01 от 28 декабря 2016 г. на осуществление репозитарной деятельности, выданная Банком России. Местонахождение: г. Москва, ул. Спартаковская, дом 12.
Обработка персональных данных на сайте осуществляется в соответствии с «Положением об обработке персональных данных». Настоящим, продолжая работу на сайте, вы подтверждаете, что ознакомились с Положением об обработке персональных данных НКО АО НРД, даете свое согласие НКО АО НРД на обработку ваших персональных данных в соответствии с условиями указанной политики, а также даете свое согласие на автоматизированную обработку ваших персональных данных (файлы cookie, сведения о действиях, которые вы совершаете на сайте, сведения об используемых для этого устройствах, дата и время сессии), в т.ч. с использованием метрических программ Яндекс.Метрика, Google Analytics, путем совершения следующих действий: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, блокирование, удаление, уничтожение, передача (предоставление, доступ) третьим лицам, предоставляющим НКО АО НРД сервис по метрическим программам.
Обработка данных осуществляется в целях улучшения работы сайта, совершенствования продуктов и услуг НКО АО НРД, определения предпочтений пользователя, предоставления целевой информации по продуктам и услугам НКО АО НРД. Настоящее согласие действует с момента его предоставления и в течение всего периода использования сайта.
В случае отказа от обработки данных метрическими программами вы проинформированы о необходимости прекратить использование сайта или отключить файлы cookie в настройках браузера..
РЕПО как инструмент финансирования
Что понимается под аббревиатурой «РЕПО»? Как осуществляется сделка РЕПО? Каковы преимущества сделок РЕПО по сравнению с обычным кредитованием под залог? Как и где применяется РЕПО? Что такое РЕПО с КСУ?
Понятие и виды РЕПО
Понятие и виды РЕПОПод аббревиатурой РЕПО (от англ. repurchase agreement) на финансовых рынках понимается сделка, при которой ценные бумаги продаются одной стороной сделки другой и одновременно между ними заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Это так называемое «прямое» РЕПО. Наряду с ним существует и обратное РЕПО (англ. reverse repo), при котором покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи. Для классических РЕПО ставки устанавливаются на весь период проведения сделок.
Сделки РЕПО проводятся из двух этапов:
Особенностью сделок РЕПО является и то, что, сторона, получившая ценные бумаги на первом этапе, может распоряжаться ими по своему усмотрению (может продать их дальше или заложить), но должна выполнить свои обязательства на втором этапе (обменять их в обмен на денежные средства в установленный срок).
Преимущества РЕПО
Поскольку РЕПО представляет собой по своей экономической сути кредитование под залог (ценных бумаг), доход кредитора по сделке складывается из разницы между ценой покупки и продажи ценных бумаг.
Кроме того, с точки зрения рыночной реализации, РЕПО является биржевым контрактом на ценные бумаги. Это объясняет то, что, например, сделки РЕПО очень часто заключаются на межбанковском рынке, а также существуют внутридневные РЕПО и РЕПО Овернайт (англ. Overnight), когда обратная сделка совершается на спотовом рынке с поставкой на следующий день (Т+1).
В отличие от классического кредита под залог, например тех же ценных бумаг, кредиторам РЕПО удобен тем, что права на ценные бумаги сразу переоформляются на кредитора и таким образом стороны избавляются от необходимости осуществлять все процедуры по уступке прав на использование залога в случае неуплаты долга. В классическом же кредите банк не является собственником залога.
Существуют и налоговые преимущества РЕПО: согласно ст.282 НК, после первой передачи ценных бумаг в залог, налоговых обязательств у кредитора не возникает, что позволяет максимум на год отсрочить выплату налога на доход по сделке.
Заемщикам РЕПО выгоден тем, что, в отличие от банковского кредита, эти сделки могут заключаться не только с банками, а с любым участником фондового рынка, у которого в наличии имеются нужные ценные бумаги или денежные средства. Такая свобода выбора дает возможность получить более гибкие и максимально выгодные условия (включая ставку, которая может быть ниже, чем у банков).
Как и где применяется РЕПО?
Однако не все виды ценных бумаг могут быть использованы в сделках РЕПО. Например, если речь идет о сделках между Центральным банком (Банком России) и коммерческими банками, которые таким образом поддерживают свою ликвидность, то перечень ценных бумаг, которые ЦБ может принять в качестве залога публикуется на сайте регулятора. На этом же сайте можно посмотреть также даты и итоги проводимых аукционов.
В целом же, к финансовым активам, использование которых в РЕПО законом разрешается, относятся:
Помимо межбанка, сделки РЕПО популярны и среди игроков на бирже, где они используются в качестве инструмента открытия коротких позиций («шорт» от англ. short), т.е. продажи ценных бумаг, взятых «в долг» у брокера, с обязательством в последствии продать их брокеру обратно. При заключении такого вида сделок, трейдер выигрывает, если цена рыночного актива (например, обыкновенной акции) снижается, в результате чего он может купить ее на рынке (для того чтобы вернуть брокеру) по цене ниже, чем ранее он ее же продал.
Кроме того, РЕПО может использоваться инвесторами, желающими купить пакет акций определенной компании и рассчитывающих на рост их стоимости. В таком случае он сначала покупает акции компании-эмитента и продает их по сделке РЕПО своему контрагенту. Затем полученные от контрагента деньги инвестор снова вкладывает в акции. При росте их стоимости инвестор получает дополнительный доход, продав этот второй пакет акций по более высокой цене. Полученную прибыль инвестор использует для закрытия сделки РЕПО (выкупа акций у контрагента) по заранее установленной цене.
Что такое РЕПО с КСУ?
Относительно недавно в российской практике (на Мосбирже) появилось такое понятие как РЕПО с КСУ (клиринговый сертификат участия). КСУ представляет собой новый вид ценной бумаги, которая является универсальным обеспечением сделок РЕПО и выдается Национальным клиринговым центром (НКЦ) в обмен на активы, вносимые участником клиринга в имущественный пул (составленный из акций, облигаций и валют).
КСУ выдается НКЦ в обмен на внесенные активы в пул и используется для заключения сделок РЕПО с ЦБ (центральный контрагент – ЦК). Перечень имущества, принимаемого в определенный пул, определен законом клиринге, решением НКЦ о формировании пула и может быть дополнен нормативными актами Банка России.
Также эти сделки дают возможность снизить риски для биржи и участников рынка: при неисполнении сделки НКЦ сможет продать любой из активов в пуле. Участник пула может также заменять активы, находящиеся в пуле.
Widget not in any sidebars
Widget not in any sidebars