Рей экономика что это
Рей экономика что это
Благодаря своему инновационному подходу и собственным успешным схемам инвестирования, Рэя Далио часто называют Стивом Джобсом в сфере финансовых рынков. По состоянию на 2020 год состояние Рэя Далио оценивается в 18 млрд долларов, а его имя не первый десяток лет фигурирует в списках Форбса. Честность и дисциплина позволили легендарному инвестору заработать миллиарды, а созданный им хедж-фонд Bridgewater Associates оценивается свыше 160 млрд долларов, что позволило ему стать крупнейшим из существующих в мире. С 2011 года капитал Далио не уменьшается, а вся история его работы – подтверждение тезиса, что в мире инвестиций нет ничего невозможного.
Путь к успеху
Раймонд Далио, известный нам больше как Рэй Далио, родился 08 августа 1949 года в Нью-Йорке, в семье музыканта Марино Далио, эмигрировавшего из Италии в Штаты в годы кризиса, и домохозяйки Энн, американки по происхождению, занимавшейся воспитанием сына.
Первые инвестиции
Впервые с миром бизнеса Рэй столкнулся, подрабатывая в гольф-клубе, где часто слышал разговоры участников клуба об инвестировании в ценные бумаги. Быстро смекнув, что это занятие способно принести хороший доход, Далио занялся активным накопительством стартового капитала. Он стриг газоны, носил газеты, чистил снег и подрабатывал в гольф-клубе, ради того, чтобы вложить свою первую заработанную сумму в 300 долларов.
Для первой инвестиции были выбраны акции Northeast Airlines, отвечавшие критериям, сформированным самим Далио: стоимость не дороже 5 долларов и известность бренда.
Догадка оказалась правильной, и после поглощения компании ее активы подскочили в цене втрое. К окончанию школы за плечами уже было несколько удачных и неудачных сделок, а капитал превратился уже в несколько тысяч долларов.
Наемная работа
Первые инвестиционные успехи не помешали юному инвестору поступить в Гарвард и получить степень магистра по деловому администрированию после бакалавриата в Университете Лонг-Айленда. Обучение он успешно сочетал с торговлей сырьевыми товарными фьючерсами. В 1972 году Далио был принят ассистентом в Merrill Lynch и быстро поднялся до уровня директора по фьючерсному направлению.
После развала компании работал директором по сырьевым инвестициям Dominick & Dominick LLC, но был уволен после драки с боссом и скандальным выступлением на съезде аграриев, куда Рэй специально нанял для выступления обнаженную девушку. Затем последовал еще один год работы брокером в Shearson Hayden Stone, после чего он потерял работу.
Создание инвестиционного фонда
Несмотря на финансовый кризис и отсутствие наемной работы, к 26 годам у Р. Далио сформировался оптимальный набор для того, чтобы сделать блестящую карьеру инвестора, с созданием собственной инвестиционной компании. Фонд Bridgewater Associates был основан в 1975 году молодым амбициозным инвестором, собравшимся покорить весь финансовый рынок. И, как показало время, ему это удалось.
Первые шаги компании были связаны с оказанием консультационных услуг и управлением капиталами нескольких клиентов, доставшихся в «наследство» от бывшего работодателя. Постепенно его репутация и отзывы клиентов помогли сформировать клиентский портфель, куда стали подтягиваться крупные клиенты, такие как McDonald’s.
К 1981 году Далио переезжает в Коннектикут и переносит туда офис своего фонда. Следующий этап деятельности инвестора связаны с пенсионными фондами. В 1985 году подписан контракт с подразделением Всемирного Банка. Еще 4 года спустя в числе клиентов появляется Kodak.
Собственные стратегии и модели
Успешное развитие компании способствовало росту инвестиционного портфеля. Как итог, компания внедряет систему Global marco. Новая стратегия основана на кропотливой аналитической работе с несколькими параметрами и выбором инвестиционных продуктов по всему миру. Модель, выведенная Далио, позволяла предотвратить негативное влияние внешних факторов на процесс инвестирования.
В основе идеальной модели следующее распределение капитала:
С такой структурой портфеля инвестор сможет быстро реагировать на изменения рынка, оперативно перекладывая капитал из 1 актива в другой.
В 1991 году возник новый фонд под названием Pure Alpha, в основе которого лежит игра на превышении над средней доходностью рынка. Именно Рею удалось первому применить новую стратегию к портфелям клиентов, позволив им зарабатывать через хедж-фонда около 18% ежегодно, надежно защищая капитал от рыночных колебаний.
Кризис 2008 года
Работа Bridgewater тесно связана с анализом показателей и изучением рыночных колебаний. О падении экономики США эксперты фонда стали говорить еще в 2006 году, основываясь на выявленном превышении стоимости обслуживания долга над доходом, компания заявляла о грядущем провале в сфере недвижимости.
К сожалению, предупреждения миллиардера и его команды не были услышаны банками и инвесторами. И в 2008 году многие компании столкнулись с серьезными проблемами, кроме тех, чьи капиталы находились под управлением фонда. В 2008 году вместо убытков Pure Alpha обеспечила доход в 9,5%.
Во время следующей встряски рынка в 2011 году другие хедж-фонды в среднем, потеряли около 4%, а Bridgewater для своих клиентов заработал 23%. Последующие годы доход компании и вовсе стал рекордным за все время существования, позволив Рэю Далио закрепиться а пьедестале Форбс и выведя Bridgewater в число отраслевых лидеров. Прибыль фонда в 2017 году составила 49,7 млрд, что стало лучшим мировым результатом.
Главные правила инвестирования Рэй Далио
Сумев построить свою собственную империю, начав с 300-долларовой инвестиции, миллиардер делится своим опытом и знаниями со всеми желающими в знаменитой книге «Принципы. Жизнь и работа».
Вот основным принципы Далио, которые помогли ему заработать 18 миллиардов долларов за счет грамотного инвестирования и безукоризненной дисциплины.
1. Учитесь ставить цели
Лучший совет, который я могу дать вам, – это спросить себя, чего вы хотите, затем спросить, что есть истина, и после этого задать себе вопрос: «Что следует предпринять в связи с этим?». Я считаю, если вы сделаете это, то будете намного быстрее продвигаться в направлении того, что хотите получить от жизни, чем если не сделаете!
2. Не уповайте на экспертов
Плохие мнения могут быть очень дорогостоящими. Большинство людей формируют мнения и ничего не теряют, высказывая их. На рынке иначе. Поэтому я научился быть осторожным. Неважно, как усердно я работаю, я действительно не могу быть уверен до конца.
3. Имейте собственное мнение
Общее мнение часто неверно, так что я должен быть независимым мыслителем. Вы должны быть правы, когда все ошибаются, чтобы заработать деньги. Например, когда я хотел делать деньги на рынках, я понимал, что мне необходимо узнать больше о компаниях, чтобы оценить привлекательность их акций. В то время у журнала Fortune был маленький отрывной купон, который можно было отправить, чтобы бесплатно получать годовые отчеты о любой компании на Fortune 500. Я заказал все годовые отчеты и, работая над ними, выбирал самые интересные для меня компании. Я обучаюсь путем погружения в новую тематику, вызывающую сначала много вопросов, отвечая на которые шаг за шагом в конце концов достигаешь необходимого понимания.
4. Подвергайте сомнению и проверяйте
Мне непросто быть уверенным в том, что мои мнения верны. На рынках вы можете проделать огромный объем работы, и все равно оказаться неправым. Я проводил стресс-тесты своих мнений посредством их оспаривания умнейшими людьми, которых мог найти, чтобы выяснить, где я был неправ. Я никогда особо не интересовался выводами других людей. Мне была интересна логика их рассуждений. Так я увеличивал свои шансы оказаться правым и многому научился от большого количества замечательных людей. Среди них были мой биржевой маклер, люди, для которых я носил клюшки, и даже мой местный парикмахер, который также был поглощен фондовым рынком.
5. Не будьте самоуверенными
Я по-прежнему был настороже, избегал самоуверенности и понял, как эффективно бороться с моими «незнаниями». Я боролся с изъянами в своих знаниях, либо продолжая собирать информацию до тех пор, пока не достигал состояния уверенности, либо устраняя возможные риски из-за недостаточной полноты моих знаний. Иногда, когда я понимаю, что не знаю, какой стороной упадет монета, я стараюсь занять такую позицию, чтобы избежать негативного влияния на меня при любом раскладе. Другими словами, я не делаю случайных ставок. Я стараюсь ограничивать свои ставки ограниченным количеством вещей, в которых я уверен.
6. Думайте о последствиях ваших решений
Я боролся со своими реалиями, размышлял над последствиями своих решений, все это позволяло мне учиться и двигаться вперед. Работая в таком ключе, я узнал, как важно мыслить самостоятельно и как это раскрепощает. Короче говоря, в этом заключается весь подход, который, полагаю, будет работать лучше всего для вас – и это именно то самое, что я хочу, чтобы люди, работающие со мной, делали для достижения выдающихся результатов. Я хочу, чтобы вы работали для себя, формулировали независимые мнения, апробировали их в стрессовых условиях, были осторожными и избегали самоуверенности, думали о последствиях своих решений и постоянно совершенствовались.
7. Медитируйте, чтобы мыслить ясно
В то время Beatles совершили поездку в Индию, чтобы научиться медитировать. Я тоже освоил медитацию, чтобы мыслить более ясно и творчески, поэтому я уверен, что это увеличило мое удовольствие от обучения и успех в нем. Кстати, я до сих пор медитирую и до сих пор нахожу это полезным.
8. Цените собственные ошибки, исследуйте свои слабые места
C момента основания Bridgewater я приобрел огромный опыт в основном через совершение ошибок и возможности учиться на них. Самое главное из этого следующее. Я узнал, что неудача – это, главным образом, результат непринятия реалий жизни и безуспешной борьбы с ними. Я понял, что достижение успеха – всего-навсего вопрос принятия и успешного взаимодействия со всеми моими реалиями. Я узнал, что необходимо работать над ошибками и личными слабостями, чтобы преодолеть их.
9. Адекватно соотносите сильные и слабые стороны
Самое важное качество, которое отличает успешных людей от неуспешных, – это наша способность учиться и адаптироваться к нашим сильным и слабым сторонам.
10. Правильное понимание реальности – ключ к успеху
«Успех достигается людьми, которые глубоко понимают реальность и знают, как ее использовать, чтобы получить то, чего они хотят. Обратное также справедливо: идеалисты, оторванные от реальности, создают проблемы, а не прогресс… Более точное понимание действительности – самая важная основа для получения хороших результатов. Основную часть времени я провожу, изучая, как работают реалии, которые оказывают на меня наибольшее воздействие, то есть люди, которые влияют на рынки, и люди, с которыми я работаю.
Все, что изложено в книге Рэя Далио, одинаково ценно и на старте инвестирования, и для опытных участников рынка. В книге вы найдете точные и конкретные советы, которые вполне применимы ко всем сферам жизни.
История Рэя Далио – не банальная история успеха. Ведь были моменты, когда миллиардер терял весь свой капитал, а персонал компании сокращался до одного человека – самого Рэя. На примере этого человека, обошедшего по богатству Джорджа Сороса в 2011 году, можно увидеть, как желание и стремление помогают достичь невозможного. Изучайте рынок, анализируйте поступки других инвесторов, учитесь мыслить и действовать самостоятельно, опираясь на личный опыт и чужие истории успеха. Это поможет и вам сделать путь на инвестиционный олимп менее сложным и тернистым. А наш сервис по анлизу акций помжет вам в этом!
Рэй Далио: наступает эра разрушения богатства
Ничего хорошего наши деньги не ждет? — Как смотрит на перспективы экономики, мировых финансов и управление капиталом в ближайшем будущем Рэй Далио — основатель крупнейшего хэдж-фонда и один из самых знаменитых инвесторов в мире.
Автор: Yango.Инвестиции
Фото: Wikipedia
Куда движутся страны с рекордно высокими долгами и почти нулевыми процентными ставками, как будет влиять на доходность инвестиций противостояние Китая и США и как защитить сбережения в условиях безудержного печатания денег, обесценения активов и избытка ликвидности?
Yango рассказывает, чего ждет от рынков один из самых знаменитых инвесторов, основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио.
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Кто такой Далио?
Рэй Далио — знаменитый инвестор — миллиардер, основатель и управляющий крупнейшим в мире хедж-фондом Bridgewater Associates.
Рэя Далио нередко называют Стивом Джобсом финансовых рынков за его инновационные подходы и самостоятельно разработанные схемы инвестирования. Bridgewater Associates всегда славился тем, что приносил клиентам прибыль даже в самые трудные периоды для финансовых рынков.
В свое время Далио даже вывел концепцию так называемого «всепогодного портфеля» (All Whether Portfolio), который смягчает финансовые последствия любых неожиданных экономических событий — «черных лебедей» и таким образом выдерживает любую бурю. All Weather Portfolio становится особенно привлекательным в периоды рыночных потрясений, особенно для инвесторов, которые не склонны к риску и/или в первую очередь озабочены сохранением капитала.
— У нас никогда не было значительного спада, на протяжении долгого периода, но мы знали, что настанет день, — сказал Далио в сентябре прошлого года. — Мы пропустили снижение пандемии, и это реальность.
Что такое монетарная политика 3.0?
Сегодня мы видим четыре основные движущие силы для развития экономики, которые вызывают долгосрочные расхождения между странами и регионами:
В ближайшее десятилетие в большинстве развитых стран будет наблюдаться низкий рост производительности. Эти страны также находятся на последних стадиях своих долгосрочных долговых циклов, характеризующихся высокими долгами и почти нулевыми процентными ставками.
Высокие долги и близкие к нулю процентные ставки ограничивают потенциал роста расходов и доходов. Поэтому сейчас мы живем в мире монетарной политики 3.0, который требует, чтобы налогово-бюджетная политика работала в тандеме с денежно-кредитной политикой для управления экономикой.
Но по мере того как традиционные политические рычаги перестают работать, выбор политиков сужается, а давление растет. В результате реструктуризация долга и дефолт становятся все более желательным способом ослабить нарастающее давление.
Снятие бремени долга восстанавливает свободу экономической политики.
Однако, если вы применяете тот же шаблон к ряду других экономик, то получаете совсем другой набор условий, особенно если речь идет об экономиках на Востоке, в частности Китае.
Индикаторы указывают на уверенный рост производительности в этих странах в ближайшее десятилетие и на то, что эти страны все еще находятся на ранних стадиях своих долгосрочных долговых циклов. У них больше гибкости в политике стимулирования роста, но при этом выше риски, связанные с большим разрывом в уровне благосостояния населения. Сокращение этого разрыва — один из приоритетов этих стран, хотя еще неизвестно, насколько хорошо они будут тянуть за имеющиеся рычаги, чтобы этого достичь.
Куда ведет противостояние Китая и США?
Большие различия между Востоком и Западом, в частности, между США и Китаем оказывают еще одно давление на мировую систему: речь идет о геополитическом конфликте между действующим лидером и державой, набирающей мощь.
Это то, что гарвардский политолог Грэм Аллисон когда-то назвал «ловушкой Фукидида» (Аллисон ввел в оборот термин «ловушка Фукидида» для описания политической ситуации, в которой поводом к войне служит страх существующей могущественной державы перед увеличивающейся мощью соперника. — Ред.).
Подобные условия повторялись несколько раз на протяжении истории. Примерно в 75% случаев эти обстоятельства приводили к войне. Угроза войны обычно нарастает поэтапно. Мы уже наблюдали небольшую торговую войну. Есть также войны капиталов и технологические войны, дуновение которых мы уже начинаем улавливать.
Мы полагаем, что избрание Джо Байдена в целом приведет к снижению геополитического антагонизма. Но напряженность между США и Китаем все же продолжит расти.
Это противостояние будет иметь большие последствия для доходности активов и инвестиций.
Почему сегодня так важна географическая диверсификация?
Различия в уровне монетарного стимулирования и предоставления ликвидности привели к более высокой доходности активов в странах, которые:
Более высокая доходность активов этих стран значит, что будущие цены их денежных потоков в терминах единой валюты имеют большой дисконт по сравнению с теми странами, которые имеют почти нулевую доходность по облигациям, более низкий рост производительности, находятся на поздних стадиях долгосрочного долгового цикла и постепенно приближаются к логическому этапу, связанному с реструктуризацией долга.
С инвестиционной точки зрения это требует по крайней мере географической диверсификации, чтобы сбалансировать риски. А тактически мы отдаем предпочтение валютам и нехеджированным активам в локальных валютах одних стран по сравнению с другими.
Как происходит разрушение богатства?
Мы хотим предупредить о новой экономической парадигме, в которой сейчас находится мир, и о риске разрушения реального богатства, с которым мы можем столкнуться.
Последние годы в мире создается большой объем фискального долга за счет печатания денег: вам приходится раздавать эти деньги людям, чтобы предотвратить депрессии или революции. И нужно, чтобы это продолжалось.
Это тонкий способ передачи богатства и облегчения долгового бремени, с которым мы сталкиваемся. Когда вы печатаете деньги для финансирования государственного долга, это снижает стоимость денег и долга. Этот переход к тому, что мы называем монетарной политикой 3.0, вызван нулевыми процентными ставками.
Учитывая ограничения нулевых процентных ставок и политику регуляторов, менее эффективную саму по себе, мы спросили себя, как может выглядеть эта новая парадигма. Это побудило нас изучить 200 лет паники и рефляций и 500 лет взлетов и падений империй и резервных валют, так что мы смогли увидеть намного больший размер выборки, чем был раньше.
Благодаря этим исследованиям мы увидели картину повторяющегося обесценивания каждого типа финансовых активов, поскольку в разные периоды отдельные страны неизбежно предпринимали любые шаги, необходимые для восстановления приемлемых экономических условий.
Процесс рефляции обычно проходил в четыре этапа в зависимости от характера проблемы и выбора политиков (рефляция — это стимулирование экономики путем увеличения денежной массы или снижения налогов с целью повысить темпы роста цен до долгосрочного тренда после спада в деловом цикле. — Ред.).
Обычно все начиналось с монетарного стимулирования. Если это не срабатывало, вы переходили к фискальному стимулированию. Если и это не работало, вы прибегали к реструктуризации долга. И наконец, последний шаг — это дефолт. Практически в 100% случаев рефляция в конечном итоге срабатывала и позволяла облегчить существующие экономические трудности.
Вопрос в том, как далеко вам нужно было зайти и какое влияние это оказывало на владельцев активов.
Наиболее интересным было то, что из-за сложившихся экономических обстоятельств и принятых политических мер в какой-то момент истории реальная покупательная способность каждого актива, снижалась на 50–80%. Речь идет в том числе о наличных, которые оказывались чрезвычайно рискованным активом, если смотреть через призму покупательной способности.
Эта работа привела нас к разработке нашего «индикатора рефляции», который показывает, когда делать ставку на рефляцию против наличных. Мы сформулировали для себя понятие так называемого «альтернативного кэша» (AltCash), который, по нашему мнению, является более безопасной альтернативой наличным деньгам с сохранением покупательной способности с течением времени.
Ситуация, в которой мы находимся сегодня, уже имела место когда-то в прошлом. Кэш и облигации уже разрушают богатство из-за отрицательной реальной доходности. А печатание денег для финансирования госдолга — для увеличения потерянного дохода, а не для продуктивных инвестиций — снижает стоимость валют в то время, когда номинальный доход от владения облигациями близок к нулю.
Находясь на последних стадиях долгосрочного долгового цикла, имея колоссальный разрыв в уровне благосостояния и возможностей наряду с нарастающим геополитическим конфликтом, мы будем вынуждены все больше брать в долг, печатать деньги и повышать налоги до тех пор, пока денежная система не сломается.
Сейчас мы находимся на этапе активного печатания денег и обесценивания. Куда пойдут деньги и долги, будут решать политики. Остается открытым вопрос, сколько денег уйдет на повышение экономической производительности и сколько — на помощь людям.
Это в основном взгляд на США, которые оказывают влияние на доллар и рынки капитала Штатов. Но у Европы своя ситуация. До некоторой степени те же условия существуют и в других резервных валютах, таких как йена и фунт стерлингов (эти страны тоже находятся в нисходящей фазе долгосрочного долгового цикла).
Как обсуждалось выше, есть и другие страны, которые находятся в других стадиях цикла долгосрочной задолженности.
Поэтому мы считаем, что наиболее важным с инвестиционной точки зрения является диверсификация по валютам и странам, а также по классам активов.
Подумайте о распределении по валютам, а не только о распределении по классам активов.
Мы обнаружили, что инвесторы уделяют много внимания распределению своих активов по классам и недостаточно внимания обращают на диверсификацию по валютам, которой можно управлять отдельно.
Девальвация валюты — соблазнительный и скрытый способ решения долговой проблемы. Но в ходе девальвации обычно не упоминается, кто за это расплачивается. А снижение курса валюты стимулирует местную экономику в номинальном выражении и приводит к росту цен на активы в этой валюте. Таким образом происходит косвенное разрушение богатства. Это крайне важно.
На этом фоне очень заметны различия в том, как некоторые страны, например Китай, справились с вызовами 2020 года с точки зрения пандемии и экономики. В то время как западные экономики производили много денег и долгов, восточные / азиатские экономики печатали меньше денег и не так активно накапливали долги. Наряду с этим мы видим заметное усиление глобальной роли юаня. Это большой сдвиг с монетарной точки зрения, к которому мы все должны быть готовы.
К чему ведет избыток ликвидности?
Мы видим избыток ликвидности, накапливающейся в кэше, что, вероятно, будет плохо для наличных денег и будет благоприятствовать хорошо диверсифицированному набору активов.
Оглядываясь на прошлый год, мы видим, что основными экономическими силами были:
Последствия:
Какой бы необычной ни была пандемия и какими бы новыми ни были ответные меры политиков, их эффект можно понять по тому, как они влияют на источники и способы использования средств. Для любой организации объем ресурсов должен равняться объему использованных средств.
На уровне экономики это принимает следующие формы:
Сегодняшняя ситуация заключается в том, что во всем мире было произведено более чем достаточно денег и кредитов, чтобы компенсировать потерянные доходы, создав чистый профицит дохода по отношению к расходам.
Этот избыток теперь находится в наличных деньгах, которые приносят почти нулевую номинальную доходность и отрицательную реальную доходность и ищут объекты для инвестиций.То, что с ними произойдет, окажет важное влияние на ближайшее будущее.
диверсифицированными портфелями активов.
Что касается экономики, то в ближайшей перспективе, когда влияние вируса ослабнет, вероятно, произойдет некоторое высвобождение отложенного спроса, особенно в тех секторах, которые пострадали от пандемии больше всего.
Откуда берутся дисбалансы в ценах?
Мы видим, что текущие цены отражают неисчерпаемые потоки ликвидности и дисбалансы, которые создают среду, полную возможностей.
Для инвестирования важнее всего то, как формируются цены и что они означают в будущем.
Например, Мексика — страна, которая испытала на себе всю тяжесть спада в экономике и сокращения ликвидности, но не компенсировала спад в экономике с помощью налогового стимулирования или печатания денег. Ее расходы, доходы и импорт резко упали, а баланс ЦБ остался практически без изменений. В результате на их текущем счете появился большой профицит, в то время как курс валюты и стоимость активов упали.
Такие дисбалансы открывают одни из самых больших возможностей, которые мы видели за десятилетия управления деньгами.
Количество рынков, где мы видим подобные возможности, сейчас велико, как никогда.
В ряде стран сочетание таких факторов, как снижение курса валюты, падение рынка акций и увеличение разницы процентных ставок, сделали их дисконтированные будущие денежные потоки в долларовом выражении очень дешевыми (то есть их нехеджированные активы).
В развитом мире японские акции, не хеджированные в долларовом выражении, недооценены, как мы видели на протяжении десятилетий. В развивающемся мире Бразилия является примером с динамикой, аналогичной Мексике.
Во многом причиной формирования рекордного количества долларов и долларового долга в мировой финансовой системе является долгосрочный спрос на сохранение сбережений именно в долларах как основной мировой резервной валюте.
Вот почему управление валютным риском будет иметь такое большое значение в ближайшем будущем.
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход
Прогноз курса доллара: простой способ оценки по индексу Биг Мака