lehman brothers история краха
Призрак Lehman или ложная тревога: приведут ли проблемы Evergrande к мировому кризису
Что случилось
Что это значит
Основные мировые индексы вчера оказались в минусе из-за проблем китайского застройщика.
Американский рынок в понедельник показал самое большое дневное падение с октября 2020 года, писал Bloomberg. Dow Jones падал более чем на 2,6%, Nasdaq Composite — более чем на 3%. Индекс волатильности VIX, также известный как индекс страха, в то же время достиг максимума за четыре месяца. К концу дня американский индекс S&P 500 упал на 1,8%, европейский Stoxx Europe 600 закрылся снижением на 1,67%. Индекс Гонконгской биржи Hang Seng Index упал на 3,3%. Российский рынок акций также сильно снижался — по итогам дня индекс РТС опустился на 2,5%, индекс Московской биржи — на 1,6%.
«Все мониторы красные», — написали в утреннем комментарии аналитики «Атона». В понедельник рынки накрыла довольно мощная волна бегства от риска, обусловленная опасениями системного эффекта от дефолта Evergrande, неопределенностью относительно сворачивания программы покупки активов в преддверии заседания ФРС и в меньшей степени приближением потолка госдолга США.
Акции самого Evergrande упали в понедельник на 11%, до 2,2 гонконгского доллара, с начала года компания подешевела почти на 85%. Сейчас облигации застройщика торгуются по 25 центов, их доходность, по данным Refinitiv Eikon, резко выросла. К примеру, доходность пятилетних бондов со сроком погашения в марте 2022 года с начала этого года выросла с чуть более 10% до 560%, пишет CNBC. В конце июля Fitch Ratings понизило рейтинг компании на две ступени, с B до CCC+ (означает «реальную возможность» дефолта), а S&P Global Ratings понизил рейтинг девелопера на две ступени, до B-, из-за неспособности компании сократить долг «упорядоченным образом».
21 сентября акции Evergrande в Гонконге снова упали на 7%. Но в целом рынки постепенно восстанавливаются после вчерашнего падения: индекс Гонконгской биржи Hang Seng вырос по итогам торгового дня на 0,5%, европейские индексы также растут в пределах 1,5%. Индекс МосБиржи вырос на 0,46%, РТС — на 0,85%.
На рынки возвращаются инвесторы, покупающие активы на снижении рынка, написал в своем обзоре стратег Альфа-банка Джон Волш. «Хотя паника улеглась, нервозность на рынках сохраняется, так как приближается четверг, когда предстоят процентные выплаты по облигациям Evergrande», — признает он.
Зачем мне это знать
Долгие годы благодаря росту китайской экономики Evergrande скупал активы и его бизнес рос как на дрожжах. Но в прошлом году Пекин ввел новые правила, регулирующие размер задолженности крупных девелоперов, и Evergrande начал предлагать свою недвижимость со значительными скидками, пытаясь выплатить проценты по своим долгам.
Выплата процентов 23 сентября может стать более значимым событием, чем заседание ФРС, которое пройдет накануне.
Облигации компании принадлежат, в частности, инвестбанкам UBS, HSBC и инвестиционной компании Blackrock, обращает внимание CNBC со ссылкой на Morningstar Direct data.
Bloomberg уже сравнивает Evergrande с Lehman Brothers, чье банкротство в 2008 году считается отправной точкой для разразившегося мирового финансового кризиса. Такого же эффекта домино сейчас боятся инвесторы — китайский девелопер настолько большой, что угроза его дефолта может распространиться на другие рынки.
Пока макростратеги Citigroup, Barclays и UBS считают, что условия, в которых находится Evergrande, не настолько схожи, чтобы девелопер повторил судьбу банка Lehman.
UBS написал, что уровень дефолтов в Китае достаточно низкий по сравнению с общими размерами китайской экономики, а Citi предполагает, что китайские регуляторы все-таки вмешаются в ситуацию. В Barclays считают, что для повторения сценария Lehman необходимо резкое усиление кредитного кризиса за пределами сектора недвижимости, нежелание банков «сталкиваться друг с другом» и большие ошибки регуляторов, но пока этого нет.
Дефолт Evergrande вряд ли вызовет кредитный кризис во второй по величине экономике мира, потому что зависимость банков от Evergrande довольно распределена по сектору. Основной риск для финансовой системы Китая будет заключаться в том, что другие разработчики с высокой долей заемных средств одновременно объявят дефолт, сказал директор рейтингового агентства Standard & Poor’s Минг Тан.
Что делать
Новости про Evergrande стали лишь поводом, вызвавшим волну продаж, которая и без того назревала, пишет Bloomberg. Реакция рынка вчера была чрезмерной, написал в обзоре главный стратег JPMorgan по глобальным рынкам Марко Коланович. По его мнению, это хорошая возможность, чтобы купить акции подешевевших компаний.
Jefferies Financial Group Inc. видит «небольшую вероятность системного риска» со стороны Evergrande и рекомендует инвесторам покупать подешевевшие акции банков.
Среди фаворитов — Postal Savings Bank, China Construction Bank Corp. и Bank of Ningbo Co., написал аналитик Шуджин Чен.
Кредитный риск является самым высоким для China Minsheng Banking Corp., Ping An Bank Co. и China Everbright Bank Co, среди менее уязвимых компаний Bank of Nanjing Co., Chongqing Rural Commercial Bank Co. и Postal Savings Bank of China Co, написали аналитики Citi.
Продолжающаяся неопределенность в Китае может стать преимуществом для американских рынков, поэтому ценовой ориентир для S&P 500 — на уровне 5000 к концу 2022 года, сказал CNBC президент исследовательской компании Yardeni Research Эд Ярдени.
«Самый настоящий пузырь»: как в США начался мировой финансовый кризис 2008 года
Этот день принято считать отправной точкой острой фазы мирового финансового кризиса, который по масштабам уступает только Великой депрессии (1929—1933). Следом за Lehman Brothers в критической ситуации оказались и другие американские транснациональные банки — Bear Stearns, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley, а также ведущие ипотечные компании Fannie Mae, Freddie Mac и AIG.
Острейший кризис
Финансовому коллапсу предшествовал острейший ипотечный кризис в США, начавшийся в середине 2007 года. Правительство Соединённых Штатов стремилось сделать покупку жилья более доступной для малоимущих. В частности, американские власти практиковали искусственное ограничение роста ипотечных ставок.
Банки фактически заставляли снижать их требования к материальному положению заёмщиков. Одновременно рынок Соединённых Штатов заполонило множество ипотечных ценных бумаг, облигаций и других финансовых инструментов, которые были, по сути, ничем не обеспечены.
В первой половине 2000-х годов ситуация на ипотечном рынке США доходила до абсурда: банки порой даже не требовали первоначального взноса и сведений о заработной плате.
Как пояснил RT политолог-американист, член-корреспондент Академии военных наук Сергей Судаков, до 2008 года финансовая система США позволяла небогатым американцам покупать дорогое жильё в пригородах и приобретать автомобили почти на каждого члена семьи. Однако в первой половине 2007 года доля «проблемных» кредитов» достигла 12%, а долги домохозяйств — 127% от уровня доходов. Взявшие ипотеку малоимущие семьи уже не могли обеспечивать свои обязательства, а банки начали отказывать им в рефинансировании долгов.
В беседе с RT экс-зампред Центрального банка России, первый вице-президент Ассоциации региональных банков Александр Хандруев заявил, что главной причиной кризиса в США стали «хищнические действия финансовых корпораций». По его мнению, банки выпустили избыточное количество облигаций, «в основе которых лежали дешёвые ипотечные кредиты».
«Кризис десятилетней давности возник из-за неконтролируемой выдачи ипотечных кредитов со сниженными требованиями при их получении. Это способствовало накоплению долговой нагрузки, а также формированию большого портфеля «токсичных» активов. А когда их истинная суть проявилась, то оказалось, что это самый настоящий пузырь», — пояснил Хандруев.
Как полагает эксперт, одной из главных причин катастрофы стала зависимость органов надзора от крупных финансовых корпораций. При этом, по его словам, в Lehman Brothers «до самого конца рассчитывали на поддержку государства».
В июне 2018 года официальный представитель Международного валютного фонда (МВФ) Джерри Райс назвал кризис 2008 года «наихудшим» в современной истории. По его словам, последствия коллапса мировая экономика ощущает все последние десять лет.
Масштабное падение
Финансовый коллапс в США почти мгновенно отразился на глобальной экономике. В конце 2008 года последствия кризиса ощутила банковская система, а потом и реальный сектор Европы, России и стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). Подавляющее большинство государств встретило 2009 год бурным ростом количества невыплаченных кредитов, масштабным падением промышленного производства и самым мощным со времён Великой депрессии увеличением безработицы.
По разным подсчётам, в 2009 году мировой ВВП сократился на 0,75—2,3%, мировая торговля — более чем на 10%. Валовой внутренний продукт РФ уменьшился на 7,9%, Германии — на 5,6%, Великобритании — на 4,3%, Франции — 2,9%, США — на 2,4%, Японии — на 5,4%.
Финансовый кризис в значительно меньшей степени затронул Китай, экономика которого с 1990-х годов росла в среднем на 10%. По данным Нацбанка КНР, в 2007 году ВВП Поднебесной увеличился на 14,2%, в 2008 году — на 9,6%, а в 2009 году — на 9,2%.
Тем не менее обуздать кризис в 2008—2009 годах не удалось. В 2010-м обвал экономики вызвал колоссальный рост государственной задолженности. В критической ситуации оказалась Греция, на спасение которой была брошена львиная доля европейских финансовых резервов.
Кризис ударил по благосостоянию сотен миллионов людей. Граждане США, ЕС, РФ и ряда азиатских стран столкнулись с невозможностью своевременно выплачивать долги из-за массовых сокращений и отсутствия новых рабочих мест. В 2009 году проблема безработицы коснулась почти 200 млн человек.
«Трампо-бум»
По мнению Судакова, США не извлекли уроков из коллапса 2008 года и сейчас могут повторить те ошибки, которые совершали раньше.
«Вместо лопнувшего в 2008 году банка Lehman Brothes ныне все его функции продолжает выполнять Bank of America и Chase Manhattan Bank. А это значит, что вероятность нового эксцесса весьма высока и Трампо-бум может случиться в любой момент», — подчеркнул эксперт.
Судаков также считает, что Соединённые Штаты в настоящее время нуждаются в реформировании Федеральной резервной системы, которая была создана в 1913 году. «Если не будет реформироваться эта система, то уже в ближайшие год-полтора мы увидим предвестников кризиса, похожего на 2008 год», — заявил эксперт.
Александр Хандруев согласен с тем, что США продолжают совершать одни и те же ошибки. «Даже те поправки, которые были приняты в мае в Америке относительно регулирования банковской сферы, показывают, что влияние на рынок крупнейших банков будет лишь усиливаться», — сказал эксперт.
По его словам, сегодня стоимость финансовых активов по-прежнему чрезмерно завышена, а именно это и стимулирует образование финансовых пузырей.
«Динамика, с которой идёт разбухание фондовых индексов, уже в ближайший год может вызвать проблемы. Хотя, конечно, точно предсказать обвал не может никто», — подчеркнул Хандруев.
При этом замдекана факультета мировой экономики и политики ВШЭ Андрей Суздальцев в беседе с RT отметил, что экономики многих государств по-прежнему сильно связаны с финансовой системой США, а потому в случае повторения кризиса в Америке он непременно вызовет цепную реакцию.
«Многие государства сильно зависят от финансовой системы США, потому что основная конвертационная цель международной торговли — американские долговые обязательства, которые являются самой главной ценностью на мировых рынках заимствований», — пояснил в беседе с RT специалист Международного института гуманитарно-политических исследований Владимир Брутер.
Myfin.by уже рассказывал о банкротствах международного значения. Но крах Lehman Brothers – история вселенского масштаба. Ее нужно знать хотя бы для того, чтобы понимать, о чем говорят специалисты, рассказывая о финансовых кризисах. Потому что падение Lehman Brothers и мировой финансовый кризис 2008 были прямо и тесно связаны между собой.
Что такое Lehman Brothers?
Лемон Бразерс, полное название Lehman Brothers Holdings, Inc. можно назвать и банком, и финансовой корпорацией. До банкротства в 2008 году эта компания была первым держателем американских ипотечных бумаг. Банк торговал акциями, облигациями, финансовыми инструментами, управлял чужими капиталами, занимался исследованиями, давал консультации и гарантии совершения сделок.
Про такие финансовые корпорации говорили «too big to fail» – «слишком большой чтобы упасть». В Лемон Бразерс работало 26 тысяч человек, активы банка превышали 500 млрд. долл. Правда его собственный капитал составлял всего 22,5 млрд. долл., зато объем ипотечных кредитов перед крахом достиг 680 млрд. долл.
Начало истории Lehman Brothers
Их было трое: Генри, Эммануэль и Мейер Леманы, они были баварскими евреями, происходили из семьи торговцев скотом, но в Соединенных Штатах занимались тем, что сулило близкую выгоду.
Первым, в 1847 году на Американский Юг, в штат Алабама попал Генри Леман и занялся розничной торговлей галантереей и тканями. Потом к нему перебрались еще два брата. Фирма росла и меняла названия. Старший из братьев, Генри, умер в 1855 году, но семейный бизнес продолжался и рос.
Здесь надо вспомнить чем был юг США в те годы: рабы собирали на плантациях хлопок, рабовладельцы вели себя как аристократы, мало интересовались бизнесом, но рассчитывались за товары хлопком-сырцом (бартер). Так братья Леман стали крупными торговцами хлопком.
Кстати Леманы стали патриотами Юга, тоже торговали рабами и записались добровольцами в Армию Конфедерации. Как раз в этот период центральное правительство США ввело морскую блокаду на торговлю с рабовладельческими штатами. Но братья все равно зарабатывали, дешево покупая хлопок и перепродавая его за рубеж минуя блокаду (торговля санкционкой).
В конечном итоге Юг проиграл, но братья Леман продолжали выигрывать. Еще до войны они перенесли часть своей торговли хлопком в Нью-Йорк, и в 1870 году стали одними из основателей Нью-Йоркской хлопковой биржи. После войны братья вкладывали деньги в восстановление Алабамы.
В начале 20 века бизнес Леманов все больше уходил из торговли товарами в торговлю деньгами: в операции с акциями и финансовые услуги. Еще в 1930 году Lehman вывел на рынок акции первого производителя телевизоров (у нас в это время ставили «лампочки Ильича»).
В 1925 году главой компании стал Роберт Леман, а в 1924, и 1927 годах в компании появились первые партнеры не из семьи Lehman. За 44 года руководства Роберта Лемана компания сумела пережить Великую Депрессию, вложить деньги в радио (высокие технологии того времени) и заработать на росте нефтяной промышленности.
Дальнейшее развитие
Роберт Леман умер в 1969 году, и семья основателей отошла от управления, руководить бизнесом стали наемные директора. Это был уже не просто семейный бизнес, а крупнейшая финансовая корпорация с разными направлениям деятельности. В компании были талантливые руководители, но оформились группы интересов, шла борьба за власть и влияние.
Однако нестабильность в руководстве не мешала компании работать. Lehman Brothers поглощала, т.е. покупала более мелкие компании, объединялась с более крупными. В 1984 году Lehman была куплена компанией Shearson/American Express, которая принадлежала финансовому конгломерату American Express.
Затем компания еще много раз реорганизовывалась, меняла названия и руководителей. Здесь правильнее говорить уже не об организации, а о преемственности капитала. Менялись даже направления деятельности, хотя она оставалась в сфере финансов.
В начале 21 века под названием Леман Бразерс выступала крупная финансовая корпорация значительную долю активов которой составляли ипотечные кредиты. Компания также управляла чужими активами, инвестициями, другими финансовыми операциями.
По финансовым показателям, в т.ч. по величине активов под управлением, рост Lehman продолжался почти до самого падения в 2008 году.
Крах и его причины
Причины банкротства Леман Бразерс те же, что у экономического кризиса 2007-08 годов – падение ипотечного рынка США.
Что такое ипотечный кредит как актив?
Это обязательство клиента выплатить банку оговоренную сумму. Гарантией расчета выступает залог купленного за кредитные средства жилья. Если клиент не рассчитывается – это жилье достается банку, банк продает его и компенсирует убытки.
Что случится если неплательщиков ипотеки станет слишком много?
Банки не смогут получить ожидаемую прибыль. Начнут забирать и продавать жилье неплательщиков, чтобы компенсировать свои убытки. Но тогда в распоряжении банков окажется слишком много жилья и цены на него упадут. Это и случилось.
Ипотечный кризис в США имел несколько причин. В начале двухтысячных цены на жильё росли, но кредиты на него становились доступнее. Ипотеку давали тем, кто имел мало шансов рассчитаться по ней. В первые годы действовали льготные процентные ставки, а потом заемщики надеялись рефинансировать кредиты ради уменьшения платежей. В строительство и кредитование жилья вкладывали слишком много денег.
Но доходы заемщиков оказались недостаточными, чтобы дать инвесторам ожидаемую прибыль. Цены на жильё долго росли, его построили слишком много, оно оказалось невостребованным и цены стали падать. Ставки по кредитам выросли, возникли проблемы с рефинансированием. Заемщикам стало выгоднее отказаться от ипотеки и вернуть жилье банкам.
Так в США начался еще один мировой кризис. Но для Леман Бразерс все оказалось еще драматичнее – эта компания владела слишком большим количеством ипотечных бумаг. И эти бумаги дешевели вместе с жильем и совокупным уменьшением выплат по кредитам.
Но были и другие проблемы.
Через несколько лет выяснилось, что Lehman приукрашивала свою отчетность, чтобы выглядеть более дорогой и стабильной компанией. Оказалось, что в инвестиционном портфеле компании было слишком много «плохих», т.е. рискованных кредитов. Выяснилось, что по ценным бумагам накопились убытки. Непонятые без специальных знаний, но понятные опытным инвесторам проблемы.
Падение вышло бы мягче, если бы Lehman признал все это раньше. Но банк продолжал работать и сообщал о прибылях. Особое раздражение вызвало потом известие, что топ-менеджеры банка получали многомиллионные бонусные выплаты, положенные за эффективную работу.
Банкротство и его последствия
Lehman подала заявление на банкротство в сентябре 2008 года. Руководство компании назвало причины: банковская задолженность в 613 млрд. долл., еще 155 млрд. долл. непогашенных обязательств по облигациям и 639 млрд. долл. активов.
Это было лишь признанием открывшихся в первом полугодии проблем. С начала 2008 года Lehman дважды отчитывалась об убытках. Доверие к компании было подорвано, ее акции несколько раз падали, то на 6%, то на 73%, то еще на 40% за несколько дней до заявки на банкротство.
Перечислять все этапы и подробности падения Lehman Brothers выйдет слишком долго. Скажем только что банк пытались спасти государственные структуры, что бизнесы банка желали выкупить другие крупнейшие банки, что поддержать Lehman согласилась Федеральная резервная система (Центробанк США). Банк развития Кореи как будто собирался выкупить акции Lehman и они росли от одного только известия об этом. Однако ожидаемой помощи в нужном объеме никто не оказал, акции никто не выкупил и Lehman Brothers стал банкротом.
Потом его действующие подразделения выкупили другие финансовые гиганты: Barclays PLC – большую часть бизнеса в Северной Америке, японская Nomura Holdings – азиатскую часть и некоторые европейские активы. Были другие, менее известные, покупатели. Все приобреталось дешево, некоторым из новых владельцев доставалась часть обязательств Lehman.
Но основные обязательства Lehman Brothers никто не погасил. Наоборот – этот крах вызвал мощнейшее падение американского фондового рынка, для борьбы с которым правительство США потратило 700 млрд. долл.
Крах Lehman не был результатом мошенничества или иного явного преступления. Зато в очередной раз подтвердил, что марксистское представление о собственности не совпадет с реальностью.
Дело в том, что пострадавшими собственниками и кредиторами Леман оказалось множество небогатых людей по всему миру. Иногда они даже не знали, что владеют этими бумагами, потому что вкладывали деньги в инвестиционные фонды, а фонды покупали на их деньги активы Леман. Все эти люди стали беднее с банкротством компании.
Зато многие наемные работники Леман оказались гораздо богаче своих номинальных хозяев. Так, последнего руководителя Леман Дика Фулда спросили получал ли он бонусы на 300 млн. долл. за последние годы работы. Он это признал и назвал справедливым.
Последние дни Lehman Brothers
Банкротство инвестиционного банка Lehman Brothers в сентябре 2008 года стало началом наиболее острой фазы глобального финансового кризиса. Один из бывших вице-президентов банка Лоуренс Макдональд вместе с Патриком Робинсоном написал книгу «Колоссальный крах здравого смысла», в которой рассказал о том, как годами накапливались ошибки, приведшие Lehman к гибели. Forbes публикует журнальный вариант одной из глав книги, которая выходит в издательстве «Альпина Бизнес Букс».
Гендиректором JPMorgan Chase был 52-летний Джейми Даймон — сын греческого иммигранта, выпускник Гарварда и один из величайших финансистов мира, создатель Citigroup и бывший гендиректор BankOne. На Уолл-стрит ходит легенда, что в октябре 2006 года он позвонил из руандийских джунглей, где выбирал место для кофейной плантации, и распорядился немедленно избавиться от всех высокорискованных закладных, «потому что эта дрянь может пойти прахом».
В зале воцарилась могильная тишина. Неожиданно в ней прозвенел голос, исполненный гнева и раздражения. Посреди зала встал и почти закричал Мо Грайми, руководитель отдела торговли на развивающихся рынках, которому подчинялось более 150 человек.
«То есть как? — рявкнул Мо. — Всего лишь эта ерунда? Какого черта делали эти идиоты из правления последние два месяца? Что, я вас спрашиваю? Не морочьте мне голову. Если у нас ничего другого нет, нам крышка».
Штука была в том, что убрать коммерческую недвижимость с баланса можно было не раньше января, то есть через четыре месяца, а Lehman нужен был покупатель на всю корпорацию в ближайшие три дня. Из-за этого Мо и завелся: это не могло сработать.
В то время как Фулд был поглощен поиском свободных средств, несколько управляющих директоров занимались подготовкой слияния с Bank of America. Но из этого так ничего и не вышло. На самом деле BofA мечтал о Merrill Lynch, долги у которого были больше, чем у Lehman, но при этом были и 16 000 розничных брокеров с 3 млн брокерских счетов частных лиц. Особенно доходными были счета пенсионеров, суммарные активы которых превышали триллион долларов. В итоге Bank of America отказался от сделки, сославшись на то, что на федеральную помощь рассчитывать не приходится.
Через три минуты после того, как до офиса Lehman дошла новость о провале сделки с Bank of America, банком овладел дух мятежа и сотни людей потребовали немедленной отставки Фулда. Тридцатиметровая южная стена на третьем этаже превратилась в гигантскую доску объявлений, высмеивавших и оскорблявших Фулда и всех виновных в гибели великого банка. Здесь была огромная фотография Дика и экс-президента Lehman Джо Грегори в смокингах, плечом к плечу, с подписью «Тупой и еще тупее». Хэнк Полсон был нарисован сидящим на голове Дика Фулда, а подпись гласила: «Мы достигли полного взаимопонимания с Минфином».
Уже было известно, что Bank of America вышел из игры, а Министерство финансов помогать нам не собирается. Вокруг нас начали роиться журналисты, словно акулы вокруг тонущего корабля. Перед зданием Lehman на Седьмой авеню расположились телевизионщики с софитами, камерами и микрофонами, рыскали репортеры в поисках объекта для интервью и фотографы, жаждущие заснять кого-нибудь в слезах или утратившим от расстройства дар речи.
Вечерок выдался оживленный, и к часу ночи я успел переговорить с сотней людей. Даже батарейка мобильника разрядилась. В субботу утром двое управляющих директоров Lehman Алекс Кирк и Барт Макдейл в сопровождении главного юрисконсульта Lehman Джима Сири направились в нью-йоркское представительство ФРС. Незадолго до полудня позвонила Кристина Дейли, отвечавшая в Lehman за анализ проблемных облигаций: «Все кончено. Они подают на банкротство».
Между тем переговорщики Lehman все еще вели сражение в бетонной крепости Федерального резерва на Либерти-стрит. Но Хэнк Полсон, видимо, уже давно решил сдать Lehman. Он проявил изобретательность, чтобы спасти Bear Stearns, но не захотел помочь Bank of America, пытавшемуся поглотить Lehman, и теперь не собирался помогать Barclays. Британцы вроде бы еще хотели заполучить часть Lehman, и в субботу утром они все еще утверждали, что сделка возможна, если только они получат одобрение управления финансовых услуг, британского надзорного органа.
Каждые пару часов Фулд звонил Полсону. Министру финансов, который считал, что Lehman сам влез в неприятности, а потому должен покинуть сцену, Фулд был лично неприятен, тем не менее у Полсона оставались опасения, что этот крах может стать прелюдией к мировому банковскому кризису. Хэнк отвел в сторонку Джона Тейна, своего старого друга и коллегу по Goldman Sachs, а теперь гендиректора Merrill, и устроил ему суровую выволочку. После чего Тейн позвонил Кену Льюису, гендиректору Bank of America, и предложил встретиться. Похоже, что все, не сознавая этого, разыгрывали тот же сценарий, что и несколькими месяцами ранее, когда BofA спасал Countrywide, а теперь он же, служа чьим-то интересам, вел к алтарю Merrill.
Положение Lehman от этого не улучшилось. Переговорщики Lehman были повсюду, обсуждали ситуацию с банкирами и юристами. Призвали даже Марка Уолша, отвечавшего в Lehman за портфель коммерческой недвижимости, чтобы помочь Barclays оценить этот самый неподъемный в стране портфель. Сотрудники Barclays с пристрастием допрашивали Барта и Алекса. Один из главных выводов был таков: «Lehman совершенно безумно оценивал свои активы — о чем он там думал, этот ваш Фулд? Ну и типчики, он и Грегори».
К середине субботы в Barclays решили, что меньше всего на свете им нужна коммерческая недвижимость Lehman. Теперь Фулд мог только каждые пять минут названивать домой Льюису, доводя до безумия его семью. Если этот день не оказался самым длинным в истории Lehman, то он точно стал самым длинным днем в жизни Кена и Донны Льюис.
К вечеру субботы телекомпания CNBC уже открыто говорила о гибели Lehman. В воскресенье утром улицы вокруг штаб-квартиры Lehman были забиты репортерами и телевизионщиками. Полиция оцепила тротуар, чтобы дать проход сотням служащих банка, которые стекались в офис. Я смотрел, как из дверей начали по одному появляться с коробками и сумками в руках мои талантливые и трудолюбивые коллеги.
Я увидел окруженного репортерами Джеремию Стаффорда. Один из самых сильных и быстрых трейдеров на Уолл-стрит, которого ждали самые высокие посты в этом мире, теперь стоял среди журналистов в красной бейсбольной кепке, держа под мышкой коробку с личным скарбом. Даже через дорогу было видно, как он сдерживает слезы, объясняя репортеру, что все ожидали подобного финала и, конечно, он с коллегами чувствует свою вину за происходящее. Уходя, он обронил: «Работать здесь было большой честью».
Люди все шли и шли, подгоняемые опасением, что в случае банкротства Lehman власти могут захватить здание и перекрыть вход. Но формальная процедура банкротства еще не началась, и, хотя одни еще надеялись на благоприятный исход, большинство понимало, что все кончено. А почему иначе сотни журналистов оккупировали вход в дом 745 по Седьмой авеню?
Барт и Алекс, как и все остальные, были в здании ФРС с шести утра. Майк Гелбанд засел в кабинете фирмы Simpson, Thatcher and Bartlett, юрисконсульта Lehman, и обсуждал вопросы правового и финансового аудита. Около десяти Барт сообщил Майку, что Barclays делает фирме приемлемое предложение.
Майк вздохнул с облегчением. Но через двадцать минут все вновь стало неопределенным. От Барта пришло новое письмо: возникла проблема. Точнее, две. Во-первых, британское Управление финансовых услуг отказывалось одобрить сделку, потому что не хотело нагружать финансы Великобритании американскими трудностями. Полсон лично попытался переубедить Лондон, но безуспешно. Кто-то предположил, что британцы согласятся, если американское Министерство финансов возьмет на себя часть риска, но тут уж Полсон сказал нет.
Еще более насущным вопросом было одобрение акционеров Barclays. Хэнк никоим образом не мог допустить, чтобы британские акционеры отвергли гарантии Министерства финансов США. Договориться обо всем этом нужно было до конца дня. Ведь у банка не было денег, чтобы в понедельник приступить к работе, — нужны были кредиты, а Даймон не соглашался и дальше кредитовать Lehman. Самые влиятельные банкиры Соединенных Штатов застыли перед двумя неразрешимыми проблемами, а Barclays тем временем пошел на попятную.
Мы с управляющим директором Ларри Маккарти не разделяли мнения Пита. «Нам конец, — сказал Ларри с характерным для него цинизмом, — потому что Хэнк и его люди видели бухгалтерскую отчетность». Лично я думал, что Полсон намерен дать бой в защиту капитализма и предоставить рынкам довершить дело. Единственной проблемой было то, что не выживет никто.
Примерно в восемь вечера воскресенья переговорщики Lehman вернулись из здания ФРС и поднялись на 31-й этаж. Барт Макдейл прошел прямо в заполненный людьми кабинет Фулда и сообщил, что спасательной операции не будет, что все кончено и что Lehman Brothers предписано приступать к процедуре банкротства.
Юрисконсульт Фулда Том Рассо набирал номер, и за ним молча следили пятнадцать членов правления. Было 8:20 вечера. Самого Гайтнера не застали, но нашли его заместителя. Надвигалось самое драматичное банкротство в истории финансов США, а найти Гайтнера никто не мог. Ему звонили, оставляли сообщения на автоответчиках.
Но Том словно ушел в подполье. Возможно, это была случайность, но не удавалось отделаться от мрачной мысли, что так все и было задумано.
Тогда решили разыграть последнюю карту. Щекотливое решение, но другого выхода не было. Одним из членов правления был инвестиционный банкир Джордж Уокер IV, выпускник Лиги плюща с дипломом Уортонской школы бизнеса. Он был пятиюродным братом президента Соединенных Штатов Джорджа Буша-младшего — у них был общий прапрадед. Тридцатидевятилетний Уокер не хуже других понимал тяжесть ситуации и перспективы — крах карьеры, потеря личного состояния. К нему-то Гелбанд и обратился с просьбой позвонить президенту, пусть родственник вмешается.
От одной мысли о звонке в Белый дом Уокер вспотел до нитки.
— Не уверен, что это правильно, — сказал он.
Но Гелбанду терять было нечего. Он отвел Джорджа в сторону и откровенно сказал, что, если не позвонить, «мировые рынки накроются».
— Я не приказываю тебе, — напирал Майк. — У меня нет на это права. Я перед тобой на коленях, Джордж. Пожалуйста, позвони ему, прошу тебя. Это наш последний шанс.
К Майку присоединился Эрик Фелдер, глава отдела инструментов с фиксированным доходом:
— Нас ждет мировая катастрофа, Джордж. Они не понимают, что делают. Я поддерживаю Майка, я умоляю тебя.
Ошалевший Уокер прошагал через комнату, смерил взглядом Дика Фулда, который говорил по телефону, а потом отправился в библиотеку и набрал номер президента США. Майк слышал, как он попросил соединить его с квартирой президента. Было понятно, что оператор старается для члена семьи, но что-то никак не складывается, и наконец в трубке раздается:
— Прошу прощения, мистер Уокер. Президент не может сейчас подойти к телефону.
Уокер сделал все, что мог. И вот теперь все в последний раз собрались вокруг стола Дика Фулда. Знаменитый юрист Харви Миллер вместе с коллегами из Weil Gotshal уже прибыл и готовил необходимые документы о банкротстве. Примерно в два часа ночи заявление о банкротстве было заполнено. Так в понедельник 15 сентября 2008 года умер 158-летний инвестиционный банк. Это было крупнейшее банкротство в истории человечества.